2022年上半年航運(yùn)市場(chǎng)喜憂參半。從利潤角度來看，集裝箱運(yùn)輸是最大贏家，而成品油輪板塊則成為股市的最大贏家。

受地緣政治沖突以及新冠肺炎疫情影響，柴油、汽油和航空燃料需求上升，進(jìn)而推高了運(yùn)價(jià)和公司股價(jià)。盡管最近股市動(dòng)蕩，但天蝎座油輪的股價(jià)今年迄今已上漲181%；成品油輪船東Ardmore Shipping股價(jià)上漲了118%；在奧斯陸上市的Hafnia Tankers上漲了95%；納斯達(dá)克上市的Torm上漲了71%。

-地緣政治與市場(chǎng)基本面-

成品油輪投資者面臨的問題是：股價(jià)變化有多少與地緣政治有關(guān)，又有多少與市場(chǎng)基本面有關(guān)？

Evercore ISI分析師Jon Chappell在一份客戶報(bào)告中表示，一些人仍對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性持懷疑態(tài)度，認(rèn)為近期股價(jià)的上漲純粹是地緣沖突造成的。

天蝎座油輪租船負(fù)責(zé)人Lars Dencker Nielsen對(duì)此反駁稱，在地緣沖突開始之前，市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)蘇，而沖突導(dǎo)致的成品油貿(mào)易格局變化的真正影響將在今年晚些時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)。

Chappell 認(rèn)為，長(zhǎng)期租船需求強(qiáng)勁且不斷加速，這意味著代表租船雙方的許多行業(yè)參與者都認(rèn)同當(dāng)前市場(chǎng)走強(qiáng)得到重要支撐。

Chappell指出，在成品油運(yùn)領(lǐng)域，運(yùn)輸成本通常只占商品成本的一小部分，當(dāng)前成品油輪運(yùn)費(fèi)接近歷史新高，但考慮到貿(mào)易格局變化和地區(qū)商品短缺，套利收益仍然遠(yuǎn)高于運(yùn)費(fèi)，貿(mào)易商從成品油運(yùn)輸中獲利。

-即期運(yùn)價(jià)遠(yuǎn)超盈虧平衡點(diǎn)-

Clarksons Platou Securities分析師Frode M?rkedal稱，成品油輪市場(chǎng)表現(xiàn)依然出色?？死松苋倪\(yùn)價(jià)評(píng)估顯示：

◎2015年或之后建造的LR2型油輪的即期運(yùn)價(jià)為62900美元/天，該船型的平均盈虧平衡點(diǎn)為25000美元/天，而相同噸位的原油輪收益僅為L(zhǎng)R2油輪的一半。

◎LR1型油輪的即期運(yùn)價(jià)為54600美元/天，盈虧平衡點(diǎn)為19000美元/天。

◎MR型油輪主要從事區(qū)域貿(mào)易，該船型的即期運(yùn)價(jià)為60300美元/天，是平均盈虧平衡點(diǎn)18000美元/天的3倍多。

-油輪保險(xiǎn)禁令引發(fā)質(zhì)疑-

歐盟決定禁止為俄羅斯運(yùn)往其他國家的原油和成品油提供保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)服務(wù)，預(yù)計(jì)英國也會(huì)效仿。如果保險(xiǎn)禁令生效，可能會(huì)抑制貨運(yùn)量，從而對(duì)成品油輪噸海里需求產(chǎn)生負(fù)面影響。

經(jīng)紀(jì)公司BRS認(rèn)為，保險(xiǎn)禁令“將使大部分主流油輪船東被迫禁運(yùn)俄羅斯石油”，貨物將轉(zhuǎn)移到俄羅斯批準(zhǔn)的油輪和所謂的“影子船隊(duì)”。“影子船隊(duì)”由所有權(quán)不明晰的老舊油輪組成，通常運(yùn)營伊朗和委內(nèi)瑞拉的航線貿(mào)易，所以導(dǎo)致沒有足夠的俄羅斯油輪和“影子船隊(duì)”來運(yùn)送油品。

來源：FreightWaves