根據(jù)彭博社的模型顯示，埃及政府在一年內(nèi)無法償還債務(wù)的可能性已飆升至2013年以來的最高水平，也是該地區(qū)最糟糕的水平。摩根大通的數(shù)據(jù)則顯示，這使得投資者購買埃及債券而非美國國債的額外收益率有史以來首次超過1200個(gè)基點(diǎn)。埃及鎊也已跌至2016年意外貶值以來的最低點(diǎn)。

在如此動(dòng)蕩的環(huán)境下，新央行行長(zhǎng)的上任，以及與國際貨幣基金組織（IMF）正在進(jìn)行談判都被視為樂觀情緒的分水嶺。不過，在埃及明確宣布將讓其貨幣貶值，且IMF的一攬子計(jì)劃將足以填補(bǔ)其資金缺口之前，投資者仍然擔(dān)心這個(gè)阿拉伯世界人口最多的國家將無法償還債務(wù)。

“為了避免債務(wù)違約，埃及將需要額外的外部支持，尤其是在經(jīng)常賬戶赤字不斷膨脹和資本流入疲弱的背景下，”牛津非洲經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Callee Davis表示，“如果埃及無法獲得進(jìn)一步的外部融資，債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)將大幅增加。”

對(duì)投資者來說，這是一段瘋狂的經(jīng)歷，從該國債券的保險(xiǎn)成本就可以看出這一點(diǎn)。該指標(biāo)目前仍處于高位，甚至在上個(gè)月創(chuàng)下1500個(gè)基點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，在截至8月26日的一周內(nèi)回落至940個(gè)基點(diǎn)左右，但仍高于麻煩不斷的土耳其和安哥拉。

像埃及這樣債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）約94%的高負(fù)債國家所感受到的痛苦不容忽視。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，埃及有超過50億美元和歐元計(jì)價(jià)證券將于第四季度到期，另有90億美元將于2023年到期。

所有這些原因都促使多數(shù)投資者權(quán)衡埃及可能步俄羅斯和斯里蘭卡后塵的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，斯里蘭卡是今年第一個(gè)停止向外國債券持有人支付債券的國家，其沉重的食品和燃料成本引發(fā)了抗議和政治混亂。而在今年6月，陷入制裁網(wǎng)的俄羅斯也緊隨其后。

但盡管如此，仍有投資者堅(jiān)持認(rèn)為埃及有投資價(jià)值，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，IMF的支持和埃及的外匯儲(chǔ)備可能是改變?cè)搰F(xiàn)狀的關(guān)鍵。這部分投資者稱，雖然7月份埃及央行的凈國際儲(chǔ)備降至331.4億美元，但短期內(nèi)仍足以為埃及的經(jīng)常項(xiàng)目赤字和外債提供資金。穆迪投資者服務(wù)公司預(yù)計(jì)，隨著非能源出口的增加和外資流入的復(fù)蘇，埃及外匯儲(chǔ)備將趨于穩(wěn)定，并逐步增加。

另外，IMF今年一直在新興市場(chǎng)扮演了重要角色。在8月29日IMF董事會(huì)會(huì)議之后，巴基斯坦正在等待12億美元的融資；斯里蘭卡央行行長(zhǎng)則預(yù)計(jì)，資金將在今年年底前到位。而就在埃及央行領(lǐng)導(dǎo)層改組幾天后，埃及總理8月22日表示，該國即將與IMF就一筆新貸款達(dá)成協(xié)議。

“IMF不是（埃及）債務(wù)違約的成敗因素，”新加坡銀行固定收益研究主管Todd Schubert表示，“相反，這將是一種信心的建立，并將推動(dòng)債券價(jià)格再次上漲，直到新興市場(chǎng)真正開放，并可以利用離岸美元債券市場(chǎng)時(shí)。”