近日，全球多家航運公司陸續(xù)發(fā)布了上半年業(yè)績。雖然今年上半年國際運價持續(xù)下滑，貨量也有小幅下降，但航運公司仍然賺得盆滿缽滿，馬士基、赫伯羅特等頭部航運公司更上調(diào)全年盈利預(yù)期?？梢灶A(yù)見，盡管今年航運市場景氣度不如去年，盈利仍將是全年的主題。

頂住運價下滑壓力，上半年依舊大賺

全球航運巨頭馬士基發(fā)布二季度財報顯示，公司單季營收同比增長52%，利潤同比增長130%。這是馬士基連續(xù)15個季度實現(xiàn)利潤同比增長。

除了馬士基，達飛一季度凈利潤同比增長兩倍多、赫伯羅特二季度業(yè)績創(chuàng)新高，多家頭部航運公司上調(diào)利潤預(yù)期，對今年全年利潤信心滿滿。由此可見，盡管今年航運市場景氣度不如去年，但盈利依舊是全球航運巨頭的“主基調(diào)”。

航運公司業(yè)績增長，離不開運價提升和貨運量增長。但在今年上半年，運價出現(xiàn)下滑，貨運量也有所減少，航運公司為啥還能賺得盆滿缽滿？

長約協(xié)議托底，全年預(yù)期向好

市場分析認為，這主要是由于長期協(xié)議運價依舊保持高位。馬士基財報顯示，二季度燃料等成本繼續(xù)增加，貨運量減少7.4%，即期運價已從峰值回落，但公司合同運價高于往年同期水平。馬士基預(yù)計，其全年利潤將比預(yù)期高出約四分之一，并表示運費“逐漸正?；庇锌赡茉谒募径炔艜霈F(xiàn)。

在航運公司的業(yè)務(wù)中，長期協(xié)議占比不低，很多大型航運公司長期協(xié)議占比超過半數(shù)。也就是說，今年履行的合約，很多都是去年簽的，此前的高運價現(xiàn)在還在執(zhí)行。也正因此，即便即期運價有所下降，航運公司今年仍然“有戲”能維持較高業(yè)績。

此外，港口擁堵狀況依舊存在。五六月份，歐洲港口出現(xiàn)擁堵，美國西海岸的擁堵也沒有明顯緩解。由于工人罷工、夏季高溫等因素，截至6月30日，全球36.2%的集裝箱船滯留在港口，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏琛⑦\力受限的狀況二季度依舊存在，在短期內(nèi)對運價形成了一定支撐。盡管即期運價有所下滑，但整體仍然處在高位。

不過，從需求側(cè)看，全球經(jīng)濟下行壓力增大，歐美國家通脹高企，消費意愿下滑，航運貿(mào)易增速出現(xiàn)放緩，需求下降極大影響了航運業(yè)信心。在上調(diào)利潤預(yù)期的同時，馬士基也發(fā)出警告，由于消費者信心減弱和供應(yīng)鏈?zhǔn)芏?，港口與倉庫的庫存將持續(xù)增加，今年全球海運集裝箱需求將放緩。不少業(yè)內(nèi)分析也認為，國際航運市場的超級周期已經(jīng)觸頂，下半年運價將呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。

對于航運公司而言，長期合同的高運價、港口擁堵的持續(xù)加上三季度傳統(tǒng)旺季的貨運需求，足以支撐今年的利潤水平。然而，隨著航運超級周期的結(jié)束，業(yè)績下滑也是必然。航運業(yè)是較為典型的周期性行業(yè)，利潤波動是行業(yè)常態(tài)。對于航運公司而言，也需順勢而為，提前調(diào)整布局。