7月12日美股盤前，百事可樂(PEP.US)公布了一份“奇怪”的二季度財報：北美地區(qū)的銷量增長基本上為零，但營收在提價的推動下有所增長。隨后，高樂氏(CLX.US)、康尼格拉(CAG.US)和卡夫亨氏(KHC.US)等主要消費品公司相繼公布了于百事可樂相似的財報，總體趨勢十分清楚：產(chǎn)出增長停滯，但營收因價格上漲而溫和增長。

消費者捉襟見肘

Davidson & Co.的零售分析師Michael Baker表示：“盡管這是銷售增長，但卻不是健康的銷售增長。這只是來自通脹?！?/span>

達能集團(Danone SA)表示，今年上半年，該公司在北美地區(qū)七次提價，不同產(chǎn)品的提價幅度不同。世界上最大的食品制造商雀巢(Nestlé)在2022年上半年將北美的食品價格與去年同期相比提高了9.8%，是歐洲平均漲幅的兩倍。

這種組合目前對投資者來說還算不錯，因為股市自財報季開始以來一直在上漲。然而，對于正在迅速失去購買力并對此感到憤怒的消費者、整體經(jīng)濟以及急于將通脹從40多年來高點降下來的美聯(lián)儲來說，這種組合并不是件好事。

上個月公布的數(shù)據(jù)顯示，美國GDP連續(xù)第二個季度出現(xiàn)負增長，從去年的快速反彈中停了下來。當企業(yè)不提高產(chǎn)量時，經(jīng)濟自然很難增長。而銷量在美國市場的停滯是一個明確的信號，表明在揮霍了大部分疫情期間的儲蓄之后，消費者如今感到捉襟見肘。

異常需求激增消退

不過，許多首席執(zhí)行官似乎并不那么在意。在過去20年的大部分時間里，通脹率平均僅略高于2%。如今，提高物價不再是禁忌，因為在一個勞動力稀缺的經(jīng)濟體中，通過物價來增加收入要比試圖增加產(chǎn)出容易得多;如果價格上漲導致銷量略有下降，那也無所謂。此外，對某些商品而言，疫情期間的異常需求激增正開始消退。

咨詢公司Global Data Plc駐美國分析師Neil Saunders表示，許多公司都認為，一旦經(jīng)濟形勢穩(wěn)定下來，零售市場恢復正常，“人們就會回歸市場”。“如果明年他們的市場份額繼續(xù)下降，他們會更加關(guān)注。目前很難判斷什么是暫時的，什么是永久的。”

提價導致需求放緩

受消費品制造業(yè)下滑拖累，6月份美國工廠產(chǎn)出連續(xù)第二個月下降。本月，鮑爾包裝(BALL.US)表示，將停止鳳凰城和明尼蘇達州圣保羅的飲料罐生產(chǎn)、以及推遲在拉斯維加斯附近建設(shè)工廠。該公司表示:“企業(yè)為將通脹成本轉(zhuǎn)嫁給消費者而采取的提價舉措導致了消費者需求放緩，尤其是在美國。”

星巴克(SBUX.US)、可口可樂(KO.US)、金佰利(KMB.US)以及生產(chǎn)Arm & Hammer小蘇打和OxiClean洗衣粉的Church & Dwight(CHD.US)公布的季度業(yè)績，都或多或少屬于銷量疲軟、價格大幅上漲的類別。

其中一個最好的例子是康尼格拉，這家總部位于芝加哥的龐大食品集團于7月14日公布了業(yè)績。財報顯示，在截至5月29日的三個月里，該公司的一項核心收入指標上漲了6.8%，原因是其平均售價上漲了13%、以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。但與此同時，商品銷量則下降了6.4%;銷量下滑最大的部門是生產(chǎn)Slim Jims和Duncan Hines蛋糕配料的食品和零食部門、以及生產(chǎn)Birds Eye蔬菜和健康選擇套餐的冷凍食品部門，這兩個部門的銷量分別下跌7.2%和8.1%;康尼格拉表示，價格上漲引發(fā)了占公司大部分業(yè)務(wù)的這些部門銷量的下降。

庫存出現(xiàn)過剩

一些消費品公司已經(jīng)能夠同時提高價格和銷量。對于許多迎合更能承受通脹的富裕客戶的公司來說，情況確實如此，但就連一些大眾市場的中堅企業(yè)也在堅守陣地。上個季度，家樂氏(L.US)在北美的銷量和定價均有所改善;寶潔(PG.US)的銷量有所下滑，但該公司表示其正在增加產(chǎn)能以滿足不斷增長的需求。

另一方面，一些零售商發(fā)現(xiàn)他們一些產(chǎn)品線的需求非常疲軟，因此進行了大幅降價。沃爾瑪(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)都在出售庭院家具、廚房電器和一些服裝等居家用品，這些商品的庫存最終都出現(xiàn)了過剩。但至少就目前而言，這些降價只是一次性的。

GAP(GPS.US)旗下的Old Navy品牌在7月29日公開承諾，在9月底之前不會提高牛仔牛仔褲的價格，以幫助苦苦掙扎的家長們購買新服裝。這一行動和公眾的反應真正抓住了經(jīng)濟形勢的關(guān)鍵，此舉獲得了大量關(guān)注和贊譽。美國企業(yè)界顯然已經(jīng)學會了玩通脹游戲。

來源：浙江貿(mào)促綜合整理自智通財經(jīng)、和訊新聞