外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。外匯存款準(zhǔn)備金率則是金融機(jī)構(gòu)交存中國人民銀行的外匯存款準(zhǔn)備金與其吸收外匯存款的比率。

一直以來，調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率被看作是央行穩(wěn)定市場匯率預(yù)期的政策工具箱中的一項(xiàng)儲(chǔ)備政策。

實(shí)際上，在疫情反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息提速等多重因素影響下，央行已于2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即由9%下調(diào)至8%，以減輕人民幣貶值壓力。

植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)連平認(rèn)為，對比5月下調(diào)1%，此次下調(diào)2%的幅度有所增大，但釋放規(guī)模較合理。8月金融機(jī)構(gòu)的外匯存款余額較4月末減少963億美元，外匯存款準(zhǔn)備金率的基數(shù)下降，2%的比重釋放的美元流動(dòng)性規(guī)模較為合理。

對比來看，此輪匯率調(diào)整的市場沖擊或小于4、5月份。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤日前撰文指出，今年3月份以來的兩波人民幣匯率快速調(diào)整行情中，雖然最近這輪調(diào)整又跌到整數(shù)關(guān)口附近，但累計(jì)跌幅遠(yuǎn)小于4月底5月上中旬那波。

管濤認(rèn)為，這波調(diào)整造成的市場沖擊可能更為有限，匯率波動(dòng)性提高往往會(huì)伴隨著外匯市場交投趨于活躍，但這一次外匯成交放量沒有上次明顯

王有鑫表示，當(dāng)前我國市場主體外匯存款在9500億美元左右，下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率大約可釋放190億美元外匯流動(dòng)性。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，央行此舉向市場釋放積極信號(hào)，有利于穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，避免出現(xiàn)非理性的超調(diào)。

受7月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏弱、國內(nèi)降息以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化等因素影響，近期人民幣持續(xù)貶值。實(shí)際上，由于普遍認(rèn)為人民幣匯率短期存在貶值壓力，本次央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率也在許多機(jī)構(gòu)的預(yù)期之中。

“更重要的是，這明確釋放出穩(wěn)定外匯市場預(yù)期、保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定的政策信號(hào)?！?仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟表示，央行本次操作可以在一定程度上達(dá)到抑制人民幣匯率單邊貶值預(yù)期以及可能出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”的目的。

王有鑫預(yù)計(jì)，人民幣匯率急貶勢頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩(wěn)波動(dòng)。

當(dāng)天，在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)上，人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示，人民幣長期的趨勢應(yīng)該是明確的，未來世界對人民幣的認(rèn)可度會(huì)不斷增強(qiáng)。短期內(nèi)雙向波動(dòng)是一種常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”，“但是匯率的點(diǎn)位是測不準(zhǔn)的，大家不要去賭某個(gè)點(diǎn)。合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的，我們也有實(shí)力支撐，我覺得不會(huì)出事，也不允許出事?！?/span>

此外，相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，1~8月，歐元貶值了12%，英鎊貶值了14%，日元貶值了17%，人民幣貶值8%。

“人民幣貶值相對較小，而且在SDR籃子里，應(yīng)該說人民幣除了對美元貶值以外，對非美元貨幣都是升值的，而不是說對SDR籃子其他貨幣也是貶值的。在SDR貨幣籃子里，一個(gè)基本情況是美元升值了，人民幣也升值了，但美元的升值幅度比人民幣的升值幅度要大一些。所以，人民幣并沒有出現(xiàn)全面的貶值。”劉國強(qiáng)說。

同時(shí)，市場也在關(guān)注，在央行出手穩(wěn)定市場預(yù)期后，未來匯率走勢如何？

對此，管濤認(rèn)為，平常心看待人民幣匯率的寬幅震蕩行情。今年所遭遇的人民幣匯率下修調(diào)整，早在2018年就經(jīng)歷過，不足為奇。當(dāng)時(shí)外匯市場有驚無險(xiǎn)，甚至面對人民幣破“7”也是波瀾不驚。今天，我們擁有更加強(qiáng)勁的基礎(chǔ)收支順差和更加穩(wěn)健的民間對外負(fù)債，具有更強(qiáng)的抵御資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)沖擊的信心和底氣。

龐溟認(rèn)為，在人民幣匯率雙向波動(dòng)的彈性和幅度加大的新常態(tài)下，建議市場主體樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，避免偏離風(fēng)險(xiǎn)中性的“炒匯”行為，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力，做好風(fēng)險(xiǎn)評估，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯(cuò)配，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預(yù)計(jì)，人民幣有望在均衡水平附近運(yùn)行，雙向波動(dòng)常態(tài)化。國內(nèi)散點(diǎn)疫情可控，保供穩(wěn)價(jià)、紓困助企和穩(wěn)增長政策支持，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，這是全球最大的確定性。同時(shí)，我國供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)暢通，外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，外貿(mào)企業(yè)提質(zhì)增效，外貿(mào)韌性足，人民幣資產(chǎn)長期配置價(jià)值凸顯，國際收支將保持基本平衡；人民幣匯率彈性也已顯著增強(qiáng)。